印刷行業大行業面臨大變化,云印刷是轉型方向之一。2013年規模以上印刷企業實現收入達5106.95億元,同比增長14.07%;實現利潤總額達407.7億元,同比增長11.43%。盡管增長穩定,但隨著科技的發展,電子書、平板電腦、智能手機等高科技電子產品普及,行業面臨極大的脫媒壓力,部分業內先行印刷企業已經開始逐漸將業務向無紙化或者定制化業務轉型,如轉型向電子煙、互聯網彩票、電子發票業務轉型,另一方面,我們認為,隨著信息技術、互聯網技術、電子技術等各大領域與印刷行業的不斷融合,提供客戶所需,重視個性化定制的“云印刷”服務將是傳統印刷企業調整轉型的重要策略之一。
“云印刷”在國內有成功發展的土壤。“云印刷”技術是印刷技術與數字信息技術的結合,一般包括四個部分,可發送印刷任務的應用程序,傳遞印刷任務的云印刷服務網絡、印刷生產設備以及物流服務。與傳統印刷方式相比,“云印刷”能夠實現低成本的個性化定制。見表2。我們認為國內具備“云印刷”發展的肥沃土壤:1、2015年商業印刷產值將達到464億元,由于云印刷成本能降低三成,因此替代空間較大,測算400億市場規模;2、云印刷國外具有成功模式可參考,并不是概念;3、云印刷能夠滿足國內客戶對印刷越來越定制化、小批量的需求。
“云印刷”市場壁壘來自于規模效應。云印刷投資除了穩定需要投入的印刷排版設備產能外,還需要在前端投資線上印刷合板系統以及后端物流配送系統,如果初期印刷規模不大,而投資額在初期較多,將很有可能面臨短期盈利風險,此外,云印刷由于大部分均為客戶的小批量訂單合版而來,因此只有經濟規模達到一定的量后,才能實現經濟效益,行業經驗一般是1億元開始實現盈虧平衡,我們引述的國際成功企業,其云印刷業務收入均在5億元以上
投資策略與建議:
云印刷行業漸入導入期,建議關注國內云印刷先驅企業。我們測算預計到2015年我國商業印刷加工產量產值將達到464億元。以70%的替代比例,也有320億元的潛在空間,加之未來個性化印刷太有可為,保守估計這一市場也有100億級別,市場容量預計在400億元左右,我們建議關注業內已經開始逐漸展開業務的盛通股份(002599,未評級)、長榮股份(300195,未評級)、鳳凰傳媒(601928,未評級)等公司。
風險提示
云印刷平臺需要利用網絡實現引流,是電子商務的一種,行業新進入者面臨較激烈的競爭,如果不能迅速擴大印刷市場規模,實現規模經濟,初期盈利面臨一定風險。


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